爲貫徹落實國(guó)家供給側結構性改革和上海全面(miàn)深化國(guó)資國(guó)企改革的重要精神,推進(jìn)上海科創中心建設和推動金融業改革發(fā)展,發(fā)揮國(guó)有資本的聚集放大效應,引導社會(huì)資本“脫虛入實”,切實服務實體經(jīng)濟發(fā)展,2016年以來,資産管理有限公司先行先試以母基金爲紐帶,構建集團産業基金群生态圈,實現國(guó)有企業“管資本”模式創新的實踐探索和市場體系建設。
一、總體思路
(一)以母基金爲紐帶,構建産業基金群生态圈
集團旗下“金浦”、“國(guó)和”、“賽領”三大基金管理平台經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營,不僅順利完成(chéng)了一期基金的投資,還(hái)在二期基金改革中設立系列專業化的子基金公司群以及子基金産品群,開(kāi)始進(jìn)入品牌價值與管理輸出階段。随著(zhe)基金管理公司業務與規模的擴大,過(guò)往單純股東和投資人的模式已逐漸難以适應不斷提升的産業基金群戰略協同與資源整合的需求。
資産管理公司通過(guò)新設母基金,構建了以母基金爲中樞的立體基金管控體系和基金集群的生态體系,能(néng)更好(hǎo)的适應新形勢下子基金群專業化、多元化的發(fā)展趨勢。以母基金管理公司與母基金産品兩(liǎng)條主線爲抓手,實現對(duì)子基金群的“人”與“項目”的科學(xué)監督管理,推動投資模塊向(xiàng)著(zhe)市場化、專業化再次升級。在此過(guò)程中,母基金作爲核心紐帶逐步將(jiāng)國(guó)有資本、産業基金群、産業資本、金融資本等要素“串聯”起(qǐ)來,最終形成(chéng)獨具特色的産業基金群生态圈。
在整個生态圈中,集團作爲國(guó)資運營平台,擁有國(guó)家戰略政策的制高點,對(duì)整個基金生态圈的戰略導向(xiàng)起(qǐ)到核心的作用,通過(guò)母基金的紐帶作用,政策指引能(néng)夠更好(hǎo)更快地向(xiàng)生态圈内的其他實體進(jìn)行傳導,同時(shí)國(guó)有資本在生态圈内也能(néng)發(fā)揮更大的引領作用。
(二)通過(guò)以母基金爲紐帶的産業基金群生态圈,實現“管資本”的模式創新
産業基金群生态圈形成(chéng)後(hòu),資産管理公司將(jiāng)實現“國(guó)有資本-母基金-子基金”的立體“資本”管理新模式,在國(guó)有資本和市場化團隊的分工協作下,引領更多的社會(huì)資本“脫虛入實”,切實支持優秀實體企業的發(fā)展。
在社會(huì)資本“脫虛入實”的過(guò)程中,國(guó)有資本既扮演著(zhe)“領路人”的角色,同時(shí)也通過(guò)母子基金平台的構建,在市場化團隊的專業運作下,扮演著(zhe)將(jiāng)資本引向(xiàng)優質實體的“指路人”角色。在産業基金群生态圈的不斷運轉下,集團將(jiāng)逐步擺脫傳統國(guó)有資本過(guò)于依賴政策導向(xiàng)的單一資本管理能(néng)力,不斷提升“管資本”的核心體系建設,將(jiāng)資本管理的能(néng)級提升至新的高度,實現國(guó)資國(guó)企改革的曆史使命。
二、實踐創新
(一)母基金的設立
資産管理公司作爲第一大股東,與江蘇沙鋼集團有限公司、萬向(xiàng)集團有限公司、上海均瑤集團有限公司、金浦投資共同發(fā)起(qǐ)設立上海國(guó)方母基金股權投資管理有限公司(以下簡稱“國(guó)方公司”),注冊資本1億元人民币。2017年6月1日,國(guó)方母基金正式成(chéng)立,未來將(jiāng)向(xiàng)中國(guó)基金業協會(huì)申請私募基金管理人資格并完成(chéng)備案,作爲獨立的市場化主體進(jìn)行運作。
獲得私募基金管理人資格後(hòu),國(guó)方公司將(jiāng)先行發(fā)起(qǐ)設立兩(liǎng)個母基金産品,一是内部母基金産品,主要投資于上海國(guó)際集團資管公司及其他基石投資人相關聯的基金管理人所管理的私募股權基金産品,一期規模50億元;二是全市場母基金産品,主要投資于全市場中最優秀的私募股權基金産品,進(jìn)一步拓寬母基金平台的投資視野和項目網絡,一期規模100-200億元;三是份額交易母基金,該産品將(jiāng)投資于已成(chéng)立的基金投資人持有的存量基金份額,主要目的是爲基金提供流動性支持,幫助基金實現平穩運營,規模在50-100億元。
(二)實踐創新要點
1.體制創新:堅持市場化思路,培育母基金核心競争力
目前,政府引導母基金規模在國(guó)内母基金市場占主體地位,國(guó)有企業發(fā)起(qǐ)設立市場化的母基金比例較低。在此背景下,資産管理公司通過(guò)吸引大型實業集團、金融資本等多種(zhǒng)形式資本共同參與,充分調動各方資源、發(fā)揮各方優勢,有利于更好(hǎo)地引導社會(huì)資本實現供給側改革的責任和使命,同時(shí)不斷提升行業話語權和影響力。
2.産品創新:設計多元化的新型産品,保障産業生态圈做大做強
資産管理公司在設立母基金過(guò)程中,打破産品投資按行業分類的傳統慣例,創造性的把母基金産品系列劃分爲“平台内基金産品”、“全市場基金産品”、“存量份額轉讓産品”三類,極大的加強了母基金主的協同優勢和流動性。從目前的籌備進(jìn)展來看,得益于産品的創新設計,第一支母基金産品(平台内母基金産品)受到了市場的較好(hǎo)反響,多家金融機構均表達出了投資意向(xiàng),目前确認參與的機構拟認繳額已超過(guò)了計劃的基金總募集規模,反映了市場對(duì)母基金平台創新的構建方案的高度認可。
3.風控模式創新:貫穿子基金全部生命周期的獨特風控模式
與傳統母基金風控模式不同的是,依托于集團産業基金特殊的管控模式,母基金作爲産業基金群生态圈的樞紐,能(néng)夠參與到每個子基金投前、投中、投後(hòu)整個生命周期的各個重要環節。
4.模式創新:打通直接融資,積累商業資源,實現多方共赢
母基金以創新的金融形式,打通了社會(huì)資本、金融資本對(duì)項目的直接融資,通過(guò)有效的風險二次分散和市場化的投資管控,引導更多的社會(huì)資本、金融資本流向(xiàng)新興行業的實業項目,服務國(guó)家發(fā)展戰略,落實國(guó)家産業政策和重點産業布局調整,推動國(guó)資布局結構優化和地方産業轉型升級。
随著(zhe)母基金今年正式落地,集團的産業基金群生态圈正逐步成(chéng)型,并不斷提升對(duì)社會(huì)資本的引領和資本管理的運作能(néng)級,爲國(guó)有資本的基金管控模式開(kāi)創了市場化、專業化的全新路徑,更有利于推動上海乃至全國(guó)社會(huì)資本“脫虛入實”,爲實體經(jīng)濟的振興提供堅實的保障。